2025年度，港股IPO市集114只新股IPO上市，募资超2800亿港元重登

　　宇宙第一，沉稳了香港市集行为宇宙金融中心的地位。

　　2026年以来，港股IPO市集保合手火热势头，领跑宇宙市集。截止4月底，共有47只新股在香港IPO上市（上年同时为17只），系数募资额超1500亿港元，较上年同时增长6倍。

　　不外，新股数目显贵加多的布景下，基石投资者及上市前投资者的股份解禁潮也将进一步测验港股市集的承努力——2026年基石及上市前投资者股份解禁总范畴已达7800亿港元，创历史新高。

　　01 多家AI/硬科技公司7月基石解禁，1500亿范畴

　　据LiveReport大数据统计，截止2026年4月29日，已上市新股于2026年连续解禁的基石投资者所合手股份，波及超880家基石约2100亿港元的解禁范畴（按个股现价策画），其中5至11月份累计将解禁约1500亿港元。

　　7月份基石解禁的范畴最大，主要波及本年事首上市的多家明星科技公司，如壁仞科技（6082.HK）、天数智芯（9903.HK）、智谱（2513.HK）、MiniMax-W（0100.HK）、兆易编削（3986.HK）等AI/硬科技公司。

　　基石解禁范畴TOP20情况：

　　02 5100亿上市前投资者解禁，7、12月份范畴超千亿

　　更为巨大的是上市前投资者的股份解禁——累计解禁范畴高达5700亿港元！5至12月份，金沙电玩城app官方下载上市前投资者股份解禁的范畴约为5100亿港元。

　　其中，7、12月份港股将迎来单月过千亿的上市前投资者股份解禁，届时或对大市以及有关公司的投资者相连工夫变成较大测验。

　　其中，7月份MiniMax-W（0100.HK）、9月份的奇瑞汽车（9973.HK）、12月份的迅策（3317.HK）等公司的上市前投资者解禁范畴较大，分别约843亿、727亿、563亿港元。

　　上市前投资者解禁范畴TOP20情况：

　　03 市集承努力饱和，但仍需寄望有关个股解禁压力

　　不外，基石及上市前投资者所合手股份，除部分公私募股权基金、财务投资机构有一定的减合手动机以外，行为计谋/产业投资者的机构一般不会节略卖出股份，投注平台因此市集内容面对的“解禁冲击”可能远小于解禁范畴。

　　本年以来，港股大市累计成交已特别21万亿港元，日均成交约2700亿港元。因此，关于潜在的解禁潮而言，现时市集承努力已饱和化解。

　　但也要夺目，不同个股面对的解禁压力也不尽疏导，可能对其股价产生的影响也可大可小。关于本来流动性就欠安的公司来说，基石和上市前投资者股份解禁也曾需要作念好充分搪塞准备的紧要事情。

　　常常来说，解禁影响需要离别“基石投资者解禁”和“上市前投资者解禁”，以及投资者的类型。上市前投资者的合手股成本常常极低，当公司估值显贵高于其投资成本时，减合手动机较强。

　　而基石投资者合手股成本与IPO价疏导，不同的基石格调对解禁的立场也不相通：

　　长久计谋投资者/产业本钱：如产业链潦倒游公司，减合手意愿低，解禁影响有限；

　　着名长线基金/主权基金：如高瓴、GIC、淡马锡等，除非基本面变化，不然倾向于长久合手有，影响相对可控；

　　对冲基金/多策略基金：投资次第严格，更体恤短期风险收益比，可能在解禁后聘用赚钱了结，组成较大卖压；

　　个东说念主投资者/家眷办公室：行为难以算计，需判断其是公司或行业有关从业者、长久鼓舞照旧仅以投资赚钱为指标。

　　很多基石投资者中混合着对冲基金和交游型账户，其投资逻辑与IPO短期发扬挂钩，禁售期收场后好像率会择机减合手，这是解禁后最主要的抛压着手。分析个股影响时，应要点辩别长久资金与短期资金的组成。

　　当市集走势出现分化时，关于那些基本面塌实、鼓舞结构以长线资金为主的公司，解禁更多是“纸面压力”；而关于那些估值偏高、基石多为“充数”的投契性资金的公司，解禁可能成为股价下落的催化剂。

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